铜价涨疯了！但这一次，和经济好不好关系不]大！,铜价暴涨的背后

更新时间：2026-01-19 10:50 来源：牛马见闻

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再比如�因为新能源汽车�THE END

国际?铜价在]过去一年的时间里，一路狂飙。 2025年开年不到9000美元每吨，到2026年1月14日突破13000美元每吨的整数关口，整体涨幅约46%。 市场价格大幅上涨的背后是什么？ 这背后藏着AI的需求爆发、铜矿的供应短缺，及全球大国博弈等错综复杂的关系。此外，铜价上涨也正悄然影响着大家的消费预期，甚至有可能会慢慢推动全球经济的复苏。 这是因为铜往往被视为经济复苏的先行指标之一。根据过往经验，每当全球经济从低谷往上爬坡时，铜价就往往先一步上行。 比如，1949—1980年的战后超级周期，二战结束后，欧洲和日本大规模重建，城市化快速推进。与此同时，智利、赞比亚等产铜国推动铜矿国有化，供给不确定性增加。在需求复苏与供给约束的双重作用下，铜价经历了25年的震荡上行。 比如，1985—1995年的亚洲超级周期，日本、韩国经济快速崛起，汽车、电子、机械产业蓬勃发展。东亚经济体通过出口导向实现高速增长，对铜的需求集中爆发。这一轮周期持续10年，铜价涨幅达120%。 再比如，2003—2018年的中国超级周期，中国加入WTO后，基础设施建设、房地产开发和制造业扩张带动铜需求飙升。这是历史上最壮观的超级周期，铜价涨幅达280%，彻底重塑了全球矿业格局。 当下，铜，正站在第四轮超级周期的起点上， AI超级周期。这一次，如果对比之前周期的涨幅，还有空间；但是，路径也会更加曲折。 国际铜价自去年初以来持续上涨。 但奇怪的是，全球工厂的订单并没有同步大涨。 很反常，是怎么回事？ 答案是，这次真的不一样。 传统认知里，铜价是经济的“体温计”。经济好了，大家拼命地建房子、造车子、开工厂，用铜的地方就多，价格自然上涨。但这次，体温计显示“高烧”即铜价高位，经济的“体感”似乎没那么热。 参考银河证券的研究，结论就是这次的铜价和全球制造业景气度，出现了显著背离。 说明了什么？ 说明推动铜价的，不再是大家看得见的“买房买车”这些传统需求了，而是一股更深层、更结构性的力量。正是这股力量，开始让“铜博士”挣脱传统经济周期的束缚，迎来新的上涨周期。 这背后的逻辑有两个，分别是AI带来的新需求，以及美元铜的战略储备带来的新需求。 先说说AI。 AI很强大，是因为算力很强大，而算力很强大就会极大地消耗电力。而电输送的过程中，每一步都离不开铜。 大家每次与ChatGPT、Deepseek、豆包等对话时，背后都是一个个耗电量惊人的数据中心在支撑。这些“算力工厂”是真正的用电大户，也更是用铜大户，比如配电、散热、服务器等这些都离不开铜的支持。 根据国际能源署（IEA）的数据，到2030年，全球数据中心的电力负荷可能会翻一番以上！据此测算，仅数据中心扩张，到2030年就会带来79万到170万吨的新增铜需求。 这意味着，仅数据中心的扩张，平均每年就要多消耗一个中型铜矿的产量！ 而这只是冰山一角，因为新能源汽车、智能电网的升级也需要大量的铜。国际能源署（IEA）预计，到2030年，与新能源和电网相关的铜需求将增长41%。 所以，这轮铜的需求增长，并不是取决于大家这个月多买了几台空调，多看了一会儿电视。而是取决于新的科技革命对铜资源需求的拉动程度。这是第一个逻辑。 第二个逻辑则是，美国疯狂地囤铜，似乎要把铜和美元挂钩。 这些年来，各国央行都在疯狂买黄金。为什么？本质就是对美元信心的动摇。那么，美国自己看不到吗？他们当然看得到，而且他们在急切地寻找“解药”。而这个“解药”之一，可能就是构建“铜美元”循环。 大家想一下，如果全球大部分的可交割的铜都控制在美国手中，会发生什么？当全球都需要铜的时候，又会发生什么？铜的定价、交易将更深度绑定美元，就能为美元信用提供新的支撑。 数据显示，美国实际消费的铜仅占全球6%—7%，但他们却疯狂囤铜。这就导致了，伦敦、上海交割库存都在下滑，而美国的库存过去两年却在一直增加，占比增至全球可交割铜的50%以上！ 美国这种“囤货”行为，早已超出应对短期关税的范畴，更像是一场国家级别的战略储备行为。 这是铜价上涨的第二个逻辑。 “铜博士”这一轮周期除了上述的两个新兴逻辑之外，它原本自身的供需关系也面临着严峻的考验。 铜的供应出现了一些问题，出现了一些缺口。 铜矿从发现到投产，漫长而艰难，往往需要7—10年的时间。而过去铜价低迷，导致全球矿业公司前些年的资本投入严重不足。如今需求井喷，供给根本来不及反应。 此外，全球主要产铜国如智利、秘鲁等，纷纷提高矿业税、要求利益分成，希望将更多资源留在本国，这直接拖慢了新矿开发的节奏。环保问题也日益严重，2023年底，全球最大铜矿之一巴拿马的Cobre Panama铜矿因环保争议被政府关闭，一夜之间全球损失了约1.5%的供应量。 权威机构在一份报告中警告，全球铜的供应正在面临永久性的、结构性的短缺。到2050年，全球铜缺口可能达到惊人的1900万吨。 这意味着什么？ 铜价的高位运行可能不是短期现象，铜的新周期可能远远没有结束。 会有什么影响？ 毫无疑问，铜价的上涨将会外溢到各行各业。 这也包括老百姓的日常生活，而且会很直接！它和老百姓的生活，就像面粉和面包的关系，面粉贵了，面包也就距离涨价不远了。 众所周知，新能源汽车的零部件、动力电池等是用铜大户，空调、冰箱的电机也是用铜大户。这些产品的成本正被铜价慢慢推高。 就是说，大家将来买车、换家电，以及其它和铜有关的产品，可能都要多掏钱。 这虽然增加了大家的支出。但是反过来看，这对于相关企业上下游利润的修复也许是好事。企业有了利润，才有动力给员工加薪，才有能力扩大再生产，经济才有可能进入良性的循环。 当然，大家可以怀疑这是不是真正的经济复苏，但这并不妨碍有心的人去重视“铜博士”发出的积极信号。 总结一下， 这轮铜的超级周期，可能不是简单的经济周期波动。而是，AI科技、铜美元信用两个新逻辑，叠加原本的供应紧缺三个动力共同驱动。 一切，才刚刚开始。而机会，总是留给有准备的人。 <blockquote id="48JIO4SL">免责声明：以上仅代表作者个人立场，仅供参考学习与交流之用，投资有风险，入市需谨慎。</blockquote> THE END

编辑：Laura·Kamis·Wrang